融風暴的成因、影響和對策從07年開始，華爾街大佬們將金融工具演變成金融遊戲，由於美元的霸主地位，美國印鈔票不需要誰批準，布什、國會簽個字就可以大把地印鈔票。到了什麽程度呢？從05年開始，美國就開始施壓要求人民幣升值，結果，到目前為止，三年下來，13億中國人沒有辦法應對美元的貶值，人民幣的升值。報紙已經公布，人民幣升值到什麽程度？16.7。2007年3月份的金融危機引爆了世界經濟的“動亂”，這場金融海嘯刮得天昏地暗，人心惶惶。一、次貸危機演進的過程1、什麽是次貸與次貸危機次貸就是給信用等級比較低的人貸款2、次貸危機的性質是一場新型的金融危機，從房地產市場蔓延到信貸市場、資本市場，從金融領域擴展到經濟領域、社會領域，從美國到全球。3、次貸危機發生的過程：①次貸是放鬆金融管製的產物（美聯儲1913年成立）；②次貸是美國經濟增長方式（金融創新）的產物；③次貸規模過大過長（貸期2530年）。結論：次貸實質上是房貸信用出現大量違規而產生危機。數十萬億美元的風險貸款（開始僅有4的違約率）形成五次衝擊波：第一次、2007年3月—7月中旬危機初次暴發；第二次、2007年7月美國→12月全歐洲；第三次、2008年1月上旬→全球金融大機構倒閉；第四次、2008年3月—9月危機深化，美國倒閉銀行11家（大型商行）第五次、2008年9月中旬→國際金融危機全麵暴發二、金融風暴產生的原因金融海嘯是怎麽造成的呢？格林斯潘在經濟學界的地位，相當於華羅庚在中國數學界的地位。今年10月23日，美國國會進行聽證，請出了格林斯潘。80多歲的老人在聽證會上認錯，他說了兩次“我錯了”，他說，“我犯了一個重大錯誤，我以為那些自負盈虧的組織，如銀行和其他企業，他們能夠很好地保護自己的股東以及他們的公司淨資產——但事實並非如此。我使用自由市場理論超過40多年，經驗告訴我它運行得非常好。現在我在這個理論裏發現一個缺陷，我不知道這有多重要，影響有多深遠。我為發現這個事實感到難過，這是一場百年不遇的金融海嘯。”到底怎麽產生了金融風暴？為什麽華爾街大佬們可以引爆金融海嘯？這是由於美國的房地產業，在蓋了大量房子後，賣不出房子時就利用小銀行。房地產引爆危機，原因在於銀行。本來付款抵押首付20、30是不會出現問題的，但美國的理念是超前消費。在華爾街全是高新階層，華爾街的人利用金融創新工具操縱世界金融，導致了美國金融行業的暴利。美國的金融機構在房地產業實際上隻打包了4.8萬億美金，美國的整個房地產業的貸款有12萬億美金。美國的房地產商將房子賣給了信用很差的人，小銀行把債務打包賣給投資公司，投資公司再打包賣給大銀行，大銀行再打包賣給全世界。這12萬億通過金融創新通過打包變成了50萬億。賣給誰了呢？中國1.9萬億外匯儲備，從05年開始人民幣升值，到現在美元貶值人民幣升值達16.7。我們天天印鈔票也阻擋不了，這就有我們把錢送給美國人的說法。1、信奉新自由主義的理念；過度自由化政策；（減少幹預、管製放鬆）；擔任19年聯儲主席格林斯潘承認其政策的錯誤；2、美元為主體的世界貨幣體係的漏洞；美元特殊地位，美國的人民不儲蓄，國家不儲備；（1.5儲蓄→美國）發達國家15左右。3、美國貨幣發行政策使美過度轉移風險。4、金融創新工具盲目發展，金融創新演變成金融遊戲。5、金融監管不力，放任自由。6、金融市場的投機過濫。7、全球化加快了危機傳播。美國不儲備，鈔票是我自己印的，印多少是我定的，有什麽好儲備的。60億地球人都知道美元是世界貨幣，美元霸主地位導致世界金融風暴，美國貨幣發行政策使美國過度轉移風險，金融創新工具盲目發展，金融創新演變成金融遊戲。當今美國，2007年GDP14萬億，資產卻有200多萬億，其中有形資產僅70萬億，而金融資產多達135萬億；全球對衝基金2.1萬億，美國占1.5萬億；美元流通量在本土僅占1/3，而世界各地多達2/3。華爾街玩的是全世界的錢。誰縱容了華爾街大佬？是可怕的美國政府。美國從法律上保障了華爾街金融大佬們的利益。雷曼兄弟破產後，美國政府率先拿出一千億美金來充值。這一千億被誰拿走了？我把數據給大家公布下：高盛118億美元，摩根大通85億美元，摩根士丹利100億美元，這裏就過了300億美元。幹什麽？給高管們發紅利。在2007年底有個分析報告，說華爾街中高層人員，2008年金融風暴爆發了，獲得的平均年薪是62.5萬，在花旗裁員5萬多人的情況下，還有獎金，雖然比07年110萬平均要少，仍然是普通家庭的15倍。1）1990年美國再修改“社區再投資法案”，要求“兩房”降低貸款門檻，並規定貸款額度。2）1999年美國兩院通過《金融服務法》，廢除《格拉斯斯帝格爾法》，結束了銀行、證券、保險分業經營和監管局麵。3）2004年美國證交會取消了券商買賣證券業務的負債限製。4）2007年2月抵押貸款風險浮出水百，房市一路下瀉，世界各大銀行頻頻告急，各國紛紛自救，但“熊市”不可收拾。5）2008年9月雷曼兄弟公司申請破產保護，全球金融市場終於被美國“次貸”危機拖下水。三、金融危機所造成的影響（一）國際金融危機對世界經濟的影響①危機具有全球性、係統性特征、快速、全麵擴散，機構大量倒閉，美國五大投資銀行倒閉三家。②政府救助的邊界規模不斷突破（美國7000億救市→預計2萬億救市）③危機應對體現了全球合作的態勢。（全球大國聯手即20國會議）④虛擬經濟已對實體經濟產生嚴重影響。美國失業率7.5（14年的最高點），三大汽車巨頭現金流危機，正在向美國政府借債250億美元。⑤全球經濟加速下滑。增長率：美國負0.7；歐元負0.8。花旗銀行11月16日宣布裁員5萬人；IBM公司裁員6萬→美國人大量失業。美國五大投資銀行倒閉三家，這5大投行地位沒有花旗那麽響，但在中國相當於招商銀行。在中國，招商銀行倒了全國人民都會恐慌。而美國倒了三大投行，還有兩大岌岌可危，他們不慌。政府的救市政策出來，拿出七千個億，又加了8千個億，還不夠。歐盟已經拿出5000億歐元，日本拿出2000億。三大汽車巨頭麵對金融危機，正在向美國政府借債250億美元。美國政府準備借給三大巨頭，但國會不肯啊。他們說，市場經濟，250個億是美國3億人民的血汗錢呀，萬一打水漂怎麽辦？但是，三大汽車公司為美國人民提供了上百萬個就業崗位，身後站著的是上百萬個美國家庭呀。國會在進行PK。（二）對我國的影響我國感受到影響，是從08年下半年開始，最明顯的是股市。從2007年第三道衝擊波開始，外資開始出逃，將股市價格吹到天上去後出逃了，股市一瀉千裏。第二是房市，中國的房地產業是最牛的產業，它的左手夾著銀行，右手夾著政府，兩個胳膊一邊一個，為什麽？後邊會談到房價為什麽降不下來。在次貸危機中，廣州、深圳市房價是下降最快的，因為靠香港近。進出口前三季仍然達到1.97萬億美元，中國是外貿依存度最高的國家。1、對我國增長的影響：房地產投資降溫：前三季度住房投資下降14.9（廣州、深圳房價下降三成），進出口前三季1.97萬億美元。2、對國際資本流動率的影響：熱錢可能頻繁進出中國大陸市場。3、對中國的美元投資的影響：持有5850億美元的美國國債（第一位）兩美債券3760億元（商業銀行230億美元），中國人壽的海外投資可能虧損157億元。4、對股市、房市、匯市產生巨大衝擊股市：6140點跌至1700點，跌去70以上。是世界進入知識經濟時代最大的股災。房市：深圳房市已跌掉1/3，北京、上海房市已跌去1525，老百姓持幣觀望。匯市：人民幣與美元匯價已上漲17左右。這表明我們的2000億美金，中國人創造的財富已經被美國人奪走了。5、實體經濟受到侵害東莞市最大玩具廠倒閉（上市公司）股價從2.80元跌到0.08元，7000工人失業。11月初廣州火車站連續數天出現了30萬農民工返鄉（工人失業）。江浙兩省報道：07年底開始，6.7萬家中小企業倒閉（新注冊9萬家）。四、對策（一）國家層麵的對策根據國民經濟發展“三駕馬車”定律內需投資出口國民經濟總量1、擴大內需是根本，三年內，僅國家投資經濟適用房將達9000億元；城市：加工資；農村：增糧價，加補貼。2、投資拉動是基礎，2010年前，國家投資4萬億，帶動20萬億投資今年底增加1000億投資；2009年至2010年4萬億以上；鐵路建設2萬億；公路建設5萬億3、出口穩定是方向。2008年進出口額仍將超過2.5萬億美元。4、盡快恢複市場信心。2008年下半年已三次下調存貸款利率，預計年底之前還會下調一至二次；2008年至2009年預計減輕企業稅負4000億元；汶川地震投資一萬億元重建；北京市近兩年拋出1.2萬億投資計劃，山東省今、明兩年9000億元，上海、江蘇、浙江、廣東也提出萬億投資計劃。結論：國家當務之急是繼續采取一切必要措施，盡快恢複市場信心，遏製金融危機擴散和蔓延。主要發達經濟體應該承擔應盡的責任和義務，實施有利於本國和世界經濟金融穩定和發展的宏觀經濟政策，積極穩定自身和國際金融市場，維護投資者利益。同時，各國應該加強宏觀經濟政府協調，擴大經濟金融信息交流，深化國際金融監管合作，為穩定各國和國際金融市場創造必要條件。（二）地方和企事業單位層麵的對策對地方政府而言1、加大對民生工程的投入、教育（上學、就業難，學費高）解決“三座大山”的問題：衛生（看病難藥價高）、住房（購房難房價高）2、加大對城鄉基礎建設施的投入，特別是農村水利工程，基本農田旱澇保收設施，城市公共交通，環境汙染防治，國土整治，鄉村公路建設，地方鐵路建設3、建立社會保障及社會救助體係，鼓勵老百姓適度消費。對企事業單位而言：1、處理好發展、改革與穩定關係；發展是硬道理；保證老百姓收入穩定是基礎；改革要漸進式2、在市場低迷中尋求機遇，實施穩健型的低成本擴張3、給員工以看得見的實惠。背景資料（一）概念和起始點金融危機，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業破產數和金融機構倒閉數的急劇、短暫和超周期的惡化。真正的華爾街金融風暴應該是從2008年9月14日美國第四大投行雷曼兄弟宣布破產，和同一天美國第三大投行美林證券被收購開始的。在此之前都隻是次貸危機。（二）形成1.次貸危機之前的低利率刺激地產業1994～2006年，美國的房屋擁有率從64％上升到69％，超過900萬的家庭在這期間擁有了自己的房屋，這很大部分歸功於次級房貸。這些人由於信用記錄較差或付不起首付而無法取得普通抵押貸款。次級抵押貸款為低收入者提供了選擇權，而不是直接拒絕為他們提供房貸。但次級抵押貸款的高風險性也伴隨著其易獲得性而來。相比普通抵押貸款6％～8％的利率，次級房貸的利率有可能高達10％～12％，而且大部分次級抵押貸款采取可調整利率（ARM）的形式，隨著美聯儲多次上調利率，次級房貸的還款利率越來越高，最終導致拖欠債務比率和喪失抵押品贖回率的上升，釀成今日的危機。在更為瘋狂的01～04年間，美聯儲實施低利率政策刺激了房地產業的發展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款成了信用條件達不到優惠級貸款要求的購房者的選擇。放貸機構間競爭的加劇催生了多種多樣的高風險次級抵押貸款產品。如隻付利息抵押貸款，它與傳統的固定利率抵押貸款不同，允許借款人在借款的前幾年中隻付利息不付本金，借款人的還貸負擔遠低於固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購房。但在幾年之後，借款人的每月還款負擔不斷加重，從而留下了借款人日後可能無力還款的隱患。2.“0首付”好心辦壞事一些貸款機構甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無需提供任何有關償還能力的證明，如工資條、完稅證明等。德意誌銀行的一份報告稱，在2006年發放的全部次級房貸中，“騙子貸款”占到40％，而2001年的比例為21％。而美聯儲數據顯示，次級貸款占全部住房抵押貸款的比例從5％上升到2006年的20％。寬鬆的貸款資格審核成為房地產交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。過去兩年，隨著美聯儲17次加息，美國房地產市場逐步出現降溫跡象，但是次級抵押貸款市場並未因此而停住腳步。在進行次級抵押貸款時，放款機構和借款者都認為，如果出現還貸困難，借款人隻需出售房屋或者進行抵押再融資就可以了。但事實上，由於美聯儲連續17次加息，住房市場持續降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價值也可能下跌到不足以償還剩餘貸款的程度。這時，很自然地會出現逾期還款和喪失抵押品贖回權的案例。案例一旦大幅增加，必然引起對次級抵押貸款市場的悲觀預期，次級市場就可能發生嚴重震蕩，這就會衝擊貸款市場的資金鏈，進而波及整個抵押貸款市場。與此同時，房地產市場價格也會因為房屋所有者止損的心理而繼續下降。兩重因素的疊加形成馬太效應，出現惡性循環，加劇了次級市場危機的發生。（三）影響1.次貸危機之蝴蝶效應始於2007年的次貸危機在今年上半年稍作“休整”，在大家都以為已經告一段落的時候，美國次級房貸市場的“蝴蝶冷不丁地扇動翅膀”，並已經引起了一場美國乃至全國的金融海嘯。貝爾斯登破產、政府接管兩房、雷曼兄弟倒閉、美林證券被吞、華互銀行告急、AIG國有化、大摩身陷困境、高盛進退維穀……次貸的蝴蝶效應已經超出了人們的想象空間。美國聯邦儲備委員會前主席艾倫格林斯潘表示，美國正陷於“百年一遇”的金融危機中；這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大。格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時說，這是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機，可能仍將持續相當長時間，並繼續影響美國房地產價格。格林斯潘認為，這場危機將持續成為一股“腐蝕性”力量，直至美國房地產價格穩定下來；危機還將誘發全球一係列經濟動蕩。當被問及美國躲過經濟衰退的幾率能否超過5成時，格林斯潘回答說，他認為這一幾率小於50％。為此，美國政府推出了7000億美元救援計劃。這一救援計劃的主要目的包括：穩定投資者信心，避免全球金融市場繼續恐慌性下跌；為市場輸入流動性，穩定資產價格，防止雷曼倒閉等事件引發資產賤賣；避免金融危機演化成經濟危機，並防止金融和經濟危機的惡性循環。據瑞銀的數據，美林的杠杆率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的杠杆率攀升至33倍，高盛也達到28倍。杠杆率是一家公司承擔的風險與股本之比。在市場繁榮時，借來的錢會幫助公司實現創紀錄的收益。投資者極少表示擔憂。而在眼下信貸市場風聲鶴唳之際，杠杆操作“醜陋”的一麵顯現無疑。據稱，摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠杆比例，但市場上的許多資產價格都節節下跌，因此減少杠杆並不容易。很多有問題的房地產資產就很難找到買家。2.風險向何處蔓延一年前開始的這場金融危機現在正進入一個更為嚴峻的新階段。《華爾街日報》指出，最近的動蕩從很大程度上來說並非來源於次級抵押貸款違約，而是來自於CDS信用違約掉期，即AIG等保險公司向那些尋求違約保護的公司出售的保險合約。今天的CDS市場已是2001年時的100倍，規模達到6.2萬億美元。作為CDS的主要參與者，雷曼破產對CDS的衝擊不言而喻。若發生連鎖反應，可能導致一些投資者的巨額無擔保風險敞口。而CDS債券市場的保費日前創下曆史新高，也意味著債市對美國公司債券的不信任程度達到前所未有的程度。許多對衝基金是靠借貸資金來擴大收益。由於各家銀行都麵臨著壓力，眼下很多對衝基金的此類資金來源被封死，從而令其利潤受到擠壓。此外，轉向對衝基金的投資者數量在減少，而且不斷有人在撤資。這些可能都會導致未來有更多的對衝基金倒閉、不得不拋售投資，從而進一步加劇市場壓力。（四）對中國的衝擊1、衝擊一美國消費減少影響中國出口雷曼兄弟公司的倒閉和美林公司被收購與始自去年的次貸危機一脈相承在眾多專家看來這個事件僅是整個危機過程中泛起的一朵浪花不應該被孤立看待其對中國經濟的衝擊實際上也是次貸危機對中國宏觀經濟影響的延續。出口方麵可以預料的是我國宏觀經濟的外部環境將由於此次席卷華爾街的金融風暴而更顯嚴峻。海關總署的進出口數據顯示今年前8個月我國外貿出口額的增幅下行放緩的趨勢明顯由於美國是中國商品最大的出口市場一度在6-7月份衝高的中國外貿出口增速又將遭遇考驗張斌說外需下降意味著外國消費者對高附加值產品和低附加值產品需求的同時下降。在這種環境下出口商很可能沒有動力革新技術而是被迫通過壓低產品價格去維持市場份額這可能導致中國出口企業貿易條件的進一步惡化。2、衝擊二加大國內進口商品成本進口方麵由金融風暴帶來的衝擊則與美元匯率密切相關目前國際市場上大宗商品幾乎都以美元定價美元走勢的強弱決定了大宗商品價格走勢的高低從可以觀察到的數據來看由於近期美元逐漸反轉走強原油、鐵礦石等商品的價格顯現下降趨勢這對需要大量資源性產品的中國來說本屬利好消息然而雷曼兄弟公司破產倒閉、美林公司被收購不期而至再加上一周前被美國政府宣布接管的“兩房”美國金融市場反複動蕩嚴重影響到美元匯率的走勢和持有者的信心。3、衝擊三重創國內金融市場信心美國出大問題的機構相繼破產給中國的投資者心理蒙上了一層陰影。可以獲得印證的是雷曼兄弟公司破產消息傳來的次日正值A股結束中秋三天假日開市滬深兩市銀行板塊全線暴跌其表現隻能以“慘不忍睹”來形容其中工商銀行跌9.95建設銀行跌9.94中國銀行跌9.17。在多方利空消息的垂直打擊之下滬深兩市銀行股全天放量大跌超過9.0多達8家銀行股跌停。4、衝擊四給國內金融機構帶來直接損失雷曼兄弟破產給國內金融機構帶來的直接影響包括兩方麵:一方麵我國的金融機構、投資者持有較多的次級債券形成實際損失；另一方麵金融危機導致美國出現衰退它會傳導到中國來。根據破產文件顯示雷曼兄弟前30大無抵押債權人主要是亞洲金融機構包括日本的Aozora銀行、住友三井金融、瑞穗實業銀行、中國銀行。據報道雷曼對日本Aozora銀行欠款額達4.62億美元中國銀行紐約分行也曾主導給雷曼貸款5000萬美元。金融風暴引起美國股指暴跌而中-國政府曾在華爾街購入大量股票中國的銀行、基金公司也曾買入大量美國基金。